بالنسبة للمتنبئين الاقتصاديين ، شهد العام الذي انتهى لتوه بعض المفاجآت الكبيرة ، بما في ذلك الحرب البرية الأولى في أوروبا منذ عام 1945 ، والتضخم المتصاعد ، وسلسلة من الزيادات السريعة في أسعار الفائدة حيث اندفع محافظو البنوك المركزية المذعورون لترويض الأسعار المرتفعة.
قلة من المتنبئين ، إن وجدت ، توقعوا هذه التطورات – وهو تذكير صارخ بمدى صعوبة التنبؤ إلى أين يتجه الاقتصاد.
والخبر السار هو أن الناتج الاقتصادي الإجمالي (الناتج المحلي الإجمالي ، أو الناتج المحلي الإجمالي) والتوظيف في كندا قد تعافوا بشكل كامل من الركود القصير الناجم عن فيروس كورونا في عام 2020.
في الواقع ، على الأقل العام الماضي ، كان الاقتصاد الكندي يعمل فوق المحتملة ، بمعنى أن الطلب قد تجاوز العرض.
وقد أدى ذلك إلى قفزة مقلقة في التضخم وفاقم نقص العمالة على نطاق واسع. الحكومات المنفقة هي جزء من قصة التضخم: فقد استمرت كل من حكومة ترودو والعديد من المقاطعات في إنفاق أموال ضخمة على اقتصاد لم يعد بحاجة إلى أي “حافز مالي”.
تراجع الزخم الاقتصادي مؤخرًا وسط تباطؤ النمو العالمي ، وارتفاع أسعار الفائدة ، وتعثر أسواق الإسكان. ومن المقرر أن يشتد الضعف في عام 2023. وستكافح كندا لتحقيق نمو اقتصادي إيجابي هذا العام. بينما قد نتجنب ركودًا تقنيًا (يُعرّف على أنه ربعين متتاليين من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي) ، ويرجع ذلك أساسًا إلى النمو السكاني السريع ، في أفضل الأحوال ، تستعد كندا لـ “الركود البطيء” حيث يتوقف النشاط الاقتصادي بشكل أساسي.
تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة وتكاليف الاقتراض الأكثر حدة من الأسباب الرئيسية للانكماش الاقتصادي. يبدو كل من بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على وشك الانتهاء من تشديد سياستهما بعد موجة من زيادات أسعار الفائدة التي بدأت في مارس الماضي. ولكن نظرًا لأن السياسة النقدية تعمل مع تأخر ، فإن الألم الاقتصادي الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة في العام الماضي سوف يتم الشعور به خلال العام المقبل أو أكثر.
ماذا عن التضخم؟
في المتوسط ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لجميع العناصر بنسبة 6.8٪ العام الماضي ، أي أكثر من ثلاثة أضعاف هدف بنك كندا الرسمي البالغ 2٪. يعتقد معظم المتنبئين الكنديين أن التضخم سوف يتراجع ، وإن كان تدريجيًا ، نحو معدل سنوي يتراوح بين 2.5٪ و 3٪ بحلول نهاية عام 2023. وهذا يعكس تأثير تراجع أسواق الإسكان ، وإنفاق المستهلك الخافت ، وتباطؤ النمو العالمي ، والمزيد من التحسينات في المعروض من التصنيع. السلاسل التي تعطلت بسبب الوباء.
مع تباطؤ الاقتصاد وتراجع التضخم ، سيخفف بنك كندا من موقفه السياسي ، مع احتمال انخفاض أسعار الفائدة في نهاية العام. لكن لا ينبغي أن يتوقع الكنديون انخفاض الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الأخرى إلى المستويات المنخفضة القياسية التي شهدناها في عام 2021.
أما بالنسبة للأسواق المالية ، فسيشعر المستثمرون بالارتياح لرؤية عودة 2022. بيعت الأسهم بوحشية في العام الماضي ، بينما سجلت أسواق الدخل الثابت (حيث يتم تداول السندات) أسوأ أداء لها منذ قرون ، حيث سحقها مزيج سام من التضخم المرتفع و تصاعد أسعار الفائدة. على الصعيد العالمي ، تراجعت القيمة الإجمالية للأوراق المالية المتداولة علنًا بنحو 30 تريليون دولار أمريكي في عام 2022. ومن المتوقع أن يجلب العام القادم بعض الانتعاش في أسواق الأسهم والسندات في أمريكا الشمالية.
مع وجود ركود عالمي على الأبواب وفقدان الاقتصاد المحلي زخمه ، يجب على الكنديين الاستعداد لتحديات عام 2023. في هذه المرحلة ، يكون السيناريو الأكثر احتمالا هو ركود قصير وضحل خلال النصف الأول من العام قبل أن ينتعش النشاط الاقتصادي نحو نهاية عام 2023. تميل المخاطر على التوقعات إلى الجانب السلبي: فهي تشمل كيف تتكشف الحرب الروسية الأوكرانية في الأشهر المقبلة ، ومدى ومدة الانكماش الاقتصادي الأمريكي الذي يلوح في الأفق ، وتأثير ارتفاع أسعار الفائدة على كندا المثقلة بالديون الأسر.

رامي بطرس